24 апреля. RUSBONDS.RU - Совет директоров Банка России рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки.
Подавляющее большинство аналитиков ждет, что ЦБ снизит ставку на очередные 50 базисных пунктов (б.п. - до 14,5% годовых. Лишь малая часть экономистов считает, что ЦБ снизит ставку сразу на 100 б.п. - до 14,0%. Эксперты считают, что помимо этих шагов "на столе" будет вариант сохранения ставки на уровне 15% и нестандартный шаг снижения в 25 б.п.
Банк России ранее отмечал, что в марте сложился широкий консенсус в пользу снижения ключевой ставки на 50 б.п. - до 15%. При этом в ходе дискуссии отдельные участники обсуждения также высказывали аргументы за снижение ключевой ставки на 100 б.п. - до 14,5% и за сохранение ставки.
В начале апреля советник председателя Банка России Кирилл Тремасов предположил, что в ходе апрельского раунда также будут рассматриваться варианты неизменности ставки или ее снижения.
"Мягкий" сигнал в марте ЦБ расширил, указав на ряд рисков. Регулятор заявил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.
Годовая инфляция, согласно расчетам на основе недельных данных Росстата, на 20 апреля замедлилась до 5,68% с 5,77% на 13 апреля (и 5,86% на конец марта).
Инфляционные ожидания населения РФ, согласно опросу "инФОМ", в апреле снизились до 12,9% с 13,4%, вернувшись на уровень марта 2025 года. Ценовые ожидания предприятий РФ в апреле по сравнению с мартом почти не изменились и были ниже средних значений как за 2025 год, так и за первый квартал 2026 года, отмечал ранее ЦБ.
"Дальнейшее снижение ставки необходимо для того, чтобы экономика избежала "переохлаждения", вопрос в скорости снижения. Вероятно, Банк России на заседании 24 апреля сохранит осторожный подход и снова выберет шаг в 50 б.п. ЦБ может объяснить такое решение постепенным ростом стагфляционных рисков для мировой экономики в связи с конфликтом на Ближнем Востоке, а также сохраняющейся неопределенностью вокруг бюджетного правила. Среди дезинфляционных факторов регулятор может отметить снижение инфляционных ожиданий населения и укрепление рубля", - считают аналитики SberCIB Investment Research.
Баланс аргументов и рисков не претерпел существенных изменений с мартовского заседания, поэтому Банк России снизит ключевую ставку на 50 б.п. - до 14,5%, отмечают аналитики "Ренессанс Капитала". "Инфляционное давление стабилизировалось, инфляционные ожидания умеренно снизились, опережающие индикаторы указывают на рост экономической активности после ее снижения в начале года. Проинфляционные риски со стороны бюджетной политики и внешней инфляционной среды огранивают пространство для снижения ключевой ставки в эту пятницу", - считают эксперты.
Эксперты ИБ "Синара" также ждут снижения ставки на 50 б.п. в ближайшую пятницу, а на трех ближайших заседаниях не исключают либо паузы в смягчении денежно-кредитной политики, либо снижения только на 25 б.п. (на каждом заседании - ИФ).
Банк России будет выбирать между тремя опциями: снижением ставки на 25 б.п. (до 14,75%), на 50 б.п. (до 14,5%) и на 100 б.п. (до 14,0%), полагают экономисты Газпромбанка. По их мнению, ЦБ все же выберет шаг в 50 б.п. "Международный новостной фон может в большей степени повлиять на прогноз регулятора, чем это было в марте. И оно может может быть двояким: сначала (во втором квартале 2026 года) выросшие цены на нефть могут продлить период относительно более крепкого рубля (ожидаем, что во втором квартале 2026 года рубль может протестировать уровни в 10,8/юань), что будет ограничивать ценовое давление в экономике. Однако затем, во втором полугодии 2026 года, внешний спрос на энергоносители может ослабнуть, что может стать причиной разворота на валютном рынке и ускорения инфляции", - подчеркивают эксперты.
Аналитики "БКС Мир инвестиций" ждут, что Банк России в апреле и июне дважды снизит ставку на 50 б.п. а в июле "замедлится" из-за роста проинфляционных рисков.
Оперативные индикаторы экономической активности указывают на дальнейшее закрытие положительного разрыва выпуска (параметра, на который регулятор ориентируется при оценке текущей жесткости денежно-кредитных условий), отмечают эксперты ИК "Велес Капитал". "Мы полагаем, что Банк России продолжит цикл смягчения ДКП. Не исключаем, что уже во II-III кварталах положительный разрыв выпуска окончательно исчерпает себя. Вместе с тем шаг смягчения, вероятнее всего, останется осторожным (50 б.п. в апреле - ИФ)", - считают экономисты.
Укрепление курса рубля, инфляционная динамика (судя по недельным данным) и инфляционные ожидания предоставляют ЦБ возможность продолжить цикл снижения ставки в пятницу, считают экономисты Альфа-банка. При этом они указывают на ряд факторов, которые препятствуют более значительному смягчению ДКП (сохранение безработицы на историческом минимуме, рост индикатора бизнес-климата в апреле (свидетельствующий об устойчивости восстановления спроса), рост розничного кредитного портфеля в марте, возможное усиление проинфляционных рисков из-за кризиса на Ближнем Востоке и ужесточения ДКП мировыми центробанками, риски со стороны бюджетной политики). "В итоге мы ждем снижения ставки на 50 б.п. - до 14,5% в пятницу, и наш прогноз средней ставки на 2026 год остается неизменным на уровне 14,3%. Кроме того, мы не исключаем, что ЦБ РФ повысит прогноз ставки на 2027 год до 9-11% (февральский прогноз ЦБ - 8-9%)", - говорится в комментарии.
ЦБ, снизив ставку на 50 б.п. на ближайшем заседании, даст нейтрально сбалансированный сигнал на будущее, считают аналитики "Т-Инвестиций". По их мнению, "на столе" будут варианты снижения на 50 или 100 б.п. но более осторожный шаг преобладает.
Банк России наряду со снижением ставки на 50 б.п. (базовый вариант) может рассмотреть варианты ее сохранения и снижения на 100 б.п. полагают аналитики Совкомбанка. "Мы ожидаем, что ЦБ продолжит аккуратно снижать ключевую ставку уже стандартным шагом 50 б.п.", - пишут они в обзоре.
Эксперты банков "Зенит", "Русский стандарт", Россельхозбанка, а также Национального рейтингового агентства (НРА) ждут снижения ставки ЦБ на 50 б.п.
Аналитики "Астра управление активами" считают, что ЦБ в пятницу будет выбирать между вариантами снижения ставки на 50 или 100 б.п.
По мнению экономистов Райффайзенбанка, Банк России может снизить ставку сразу на 100 б.п. "На наш взгляд, столь заметный рост рынка ОФЗ говорит о том, что надежды на такой исход заседания ЦБ усилились. Увеличение шага может быть обусловлено достаточно слабой динамикой реального сектора в первые месяцы года (ВВП, скорее всего, снизится примерно на 1% г/г в I квартале 2026 года), а также отсутствием оживления в кредитовании, плавным замедлением инфляции и улучшением инфляционных ожиданий", - считают эксперты.
Уверены в снижении ставки на 100 б.п. эксперты ББР банка. "Экономическая ситуация продолжает оставаться напряженной: наблюдается сокращение ВВП, промышленности и инвестиций. 15 апреля президент РФ обратил внимание на негативную динамику макропоказателей. Поэтому, учитывая необходимость поддержки экономики, а также сильный рубль, который будет сдерживать инфляцию, слабую динамику в корпоративном кредитовании (+0,4% за март) и принимаемые меры по сокращению госрасходов, призванные не допустить расширения дефицита бюджета, предполагаем, что Банк России решится на более широкий шаг в снижении ключевой ставки - на 100 б.п.", - отмечают они.