Идея покупки длинных ОФЗ уже хорошо известна среди инвесторов, но именно сейчас она стала как никогда актуальна. И вот 5 причин, почему этот класс активов обязательно нужно рассмотреть для покупки.

Первая причина: нет дисконта

Если весной 2025 года средние и длинные ОФЗ торговались с доходностью 16% при ключевой ставке 21%, то сейчас они торгуются с доходностью 14,4–14,6% при ключевой ставке 14,5%, которая уже в июне может опуститься до 14%.

Отсутствие дисконта к ключевой ставке означает, что дальнейшее снижение бенчмарка может оперативно отражаться на снижении доходностей и росте котировок. Снижение доходности на каждые 0,5% может давать около 2,5–3% в виде роста цены длинных ОФЗ.

Вторая причина: падение инфляции

С 28 апреля по 4 мая рост цен был отрицательным, на уровне -0,02%. Накопленная инфляция за 4 недели составила всего 0,04%. Такие низкие уровни говорят о том, что денежно-кредитная политика достаточно жёсткая, чтобы победить рост цен. Это аргумент в пользу снижения ключевой ставки на следующих заседаниях. Но рынок слишком консервативен, и в котировках ОФЗ этот фактор пока не учтён.

Третья причина: нет кредитных рисков

ОФЗ — самый надёжный инструмент на российском рынке. Это облигации без кредитного риска, а на системном уровне кредитные риски сейчас достаточно высоки. Даже компании с рейтингами А- и А испытывают сложности, не говоря уже о более рискованных сегментах, где сильно участились дефолты: как технические, так и полноценные. Поэтому нет смысла пытаться зафиксировать доходность на 3–4 п.п. выше по корпоративным бондам, когда можно без риска купить ОФЗ с высокой купонной доходностью и дополнительно заработать на переоценке.

Четвёртая причина: крепкий рубль

Покупки валюты ЦБ в мае будут скромными, а вот валютная выручка от продажи дорогой нефти (Urals около $95) продолжит поступать в страну. Так что в ближайшие недели ослабление рубля маловероятно.

Высокие цены на российскую Urals задержатся надолго, а значит, и в следующие месяцы существенного ослабления российской валюты ждать не приходится. Это позволяет не бояться девальвации и более уверенно смотреть на инструменты с рублёвой доходностью, в том числе ОФЗ.

Пятая причина: высокий потенциал

Даже наш консервативный прогноз предполагает ключевую ставку 13% в конце года — на 1,5 п.п. ниже текущих уровней.

По нашей оценке, снижение доходности на 1,5 п.п. может обеспечить полный доход по длинным ОФЗ (купоны + рост цены) на уровне 23–24% в следующие 12 месяцев.

В нашем базовом сценарии доходность снизится ещё больше, на 2 п.п. В этом сценарии потенциал возрастает сразу до 26–27%. Это выше, чем доходность надёжных корпоративных облигаций и даже выше ставок по некоторым ВДО.

В материале сохранены орфография и пунктуация автора.