АФК Система опубликовала отчёт за IV квартал и 2025 год.

Основные итоги 2025 года

• Выручка: 1, 33 трлн руб., +8,3% год к году (г/г)
• Консолидированная OIBDA: 378,2 млрд руб., +15,1% (г/г)
• Чистый убыток на долю акционеров: -222,2 млрд руб. (-11,8 млрд руб. в 2024 году)
• Чистый долг на корпоративном центре: 368,2 млрд руб., +16,7% (г/г)
• Консолидированные финансовые обязательства: 1,42 трлн руб., +7,9% (г/г)

Основные итоги IV квартала 2025 года

Консолидированная выручка увеличилась на 5% г/г и 1,4% кв/кв, до 321,1 млрд руб.

Показатель скорр. OIBDA вырос на 15,6% г/г и сократился на 6% кв/кв, до 96,6 млрд руб. Маржинальность OIBDA составила 26,8% — минимум в 2025 году.

Чистый убыток в доле АФК Система составил 97,9 млрд руб. против убытка 52,9 млрд руб. в III квартале 2025 года и прибыли 9,2 млрд руб. в IV квартале 2024 года. Значительный вклад внёс разовый убыток по Сегежа Групп, которая обесценила инвестиции на 36,2 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

В IV квартале долг на корпоративном центре немного снизился, но консолидированные обязательства продолжают расти. В 2025 году компания понесла огромные убытки, в значительной степени из-за своего проблемного лесопромышленного актива.

Снижение ставок в 2025–2027 годах будет позитивно для компании, но на стоимости заимствований будет отражаться с задержкой. В 2026 году АФК Система может оставаться под давлением процентных расходов. Это означает высокую вероятность дивидендов от дочерних обществ, а также различных мероприятий по привлечению денег в капитал. При этом акции самой Системы на горизонте 2026 года могут показать посредственный результат.

АФК Система. Важное о компании ?

Диверсифицированный холдинг, включает в себя активы из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Озон, Сегежа, Эталон.

Холдинг инвестирует в компании на ранних этапах. Когда они достигают стадии зрелости, АФК Система продаёт часть своей доли на IPO и получает дивиденды по оставшемуся пакету. IPO дочерних компаний увеличивает оценку холдинга, потому что кристаллизует их стоимость.

В период высоких ставок сложность представляет большой консолидированный долг холдинга, который достиг 1,4 трлн руб. Расходы на его обслуживание приводят к крупным убыткам.

Снижение ставок позитивно для компании, но будет отражаться на процентных расходах с ощутимым лагом. В 2026 году финансы компании могут оставаться под давлением процентных расходов.

Акции Системы с начала года снизились на 6,2%, чуть хуже Индекса МосБиржи.

В материале сохранены орфография и пунктуация автора.