В 2026 году рынок ожидает большой объём погашений и оферт — компании будут рефинансировать свои долги. В пиковый период погашений доходности корпоративных бумаг могут подрасти, создавая привлекательные возможности.

На фоне роста процентных ставок в 2023–2024 годах компании предпочитали привлекать короткое финансирование, чтобы не фиксировать высокие ставки на длительный срок. Поэтому в 2026 году плановый объём облигаций к погашению/оферте может составить внушительные 3,9 трлн руб., а если считать вместе с погашениями гособлигаций — 5,3 трлн руб.

Большая часть этого долга будет рефинансироваться по рыночным ставкам. При этом кредитные лимиты банков ограничены — как из-за роста кредитных рисков, так и из-за ужесточений макропруденциальных требований от Банка России.

В результате для рефинансирования компаниям придётся активно занимать через облигации. Значит, будет повышенный объём предложения бумаг и сильная конкуренция за деньги инвесторов, особенно в пиковые периоды погашений.

По нашим оценкам, наибольший объём погашения корпоративных облигаций придётся на весенний период, особенно март — апрель.

В пиковый период погашения мы можем увидеть эпизодическое расширение кредитных спредов — разница между ставками корпоративных и гособлигаций может вырасти. Особенно способен подорожать долг для крупных эмитентов с повышенной кредитной нагрузкой. С начала года спреды для таких бумаг уже немного подросли (в среднем на 30–90 б.п.) — в основном это бумаги в рейтинговых группах от А- до А+.

На облигации с рейтингами А- мы смотрим с осторожностью, поскольку среди их эмитентов довольно много закредитованных компаний, и в целом уязвимость бизнеса выше. Позитивный взгляд у нас на корпоративные облигации с инвестиционными рейтингами от А и выше. На фоне снижения ставок весенний пик погашений может быть последней возможностью зафиксировать привлекательные высокие доходности по надёжным бумагам — в районе 18–20%.

По актуальным прогнозам, уже во II половине 2026 года ставки по корпоративным бондам могут снизиться вслед за ключевой ставкой и ОФЗ. В сентябре — октябре будет ещё один пик по погашениям, но в абсолютном выражении ставки уже могут оказаться ниже.

В материале сохранены орфография и пунктуация автора.